Этапы формирования мировой валютной системы

Чтобы понять современную валютную систему, обратимся к истории. Человечеству известны три валютные системы — золо­той стандарт, золотовалютный стандарт и система плавающих курсов, каждая из которых основывалась на определенном типе резервного актива. (Резервные активы — международные высо­коликвидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент вре­мени могут быть использованы ими для финансирования дефи­цита платежного баланса и регулирования курса валюты.) Таки­ми активами на протяжении разных периодов истории были зо­лото, доллар, обратимый в золото по фиксированному курсу, любые валюты, принимаемые к международным платежам, но, прежде всего, свободно используемые валюты.

Золотой стандарт — международная валютная система, ос­нованная на официальном закреплении странами золотого со­держания единицы национальной валюты с обязательством цен­тральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Таким образом, валюты, «привязанные» к золо­ту, соотносились по твердому курсу. Иными словами, речь идет о фиксированных валютных курсах. Основные черты этой валют­ной системы:

1) свободное обращение валют отдельных стран в золото внутри страны;

2) регулирование валютных курсов притоком и оттоком зо­лота (жесткое соотношение между запасами золота в стране и количеством обращаемых денег) при свободном экспорте и им­порте золота;

3) установление твердого золотого содержания национальной валюты; отсюда, устойчивость национальных валют.

Международная валютная система золотого стандарта имеет свои достоинства и недостатки. Достоинства: стабильность и предсказуемость обменных курсов; практический автоматизм в ликвидации дефицитов платежных балансов за счет свободного ввоза/вывоза золота. Недостатки: серьезная зависимость от золо­того запаса страны, так как сумма денег в обращении определя­лась запасами золота; серьезная зависимость от спроса и предло­жения на иностранную валюту внутри страны — если спрос на иностранную валюту превышает объем ее предложение, то через определенное время возникает дефицит платежного баланса, что в долгосрочной перспективе может привести к истощению золо­тых запасов.

Золотой стандарт существовал дважды — с 1880 г. до 1914 г. и с 1925 г. до 1934 г. Первый этап золотого стандарта был пе­риодом экономической стабильности и быстрого роста ведущих стран мира. Он был основан на том, что политическая ситуация в мире была относительно стабильной, государственные бюдже­ты были относительно небольшими, экономические циклы большинства стран совпадали, инфляция была низкой. Мировая валютная стабильность зависела в основном от одной валюты — фунта стерлингов, а валютная политика определялась Лондо­ном — основным финансовым центром мира. В распоряжении всех стран мира было достаточно монетарного золота для функ­ционирования золотого стандарта. При этой системе междуна­родная торговля велась на крепкой материальной базе, а внеш­няя торговля была точным и самым верным индикатором со­ставления экономики страны. В этот период существовал так называемый золотомонетный стандарт, характеризовавшийся чеканкой золотых монет и свободным их обменом на другие виды денег (бумажные), свободным перемещением золота внут­ри страны и за ее пределы. В конце XIX — начале XX в. воз­никли первые проблемы функционирования золотого стандарта. Причина — добыча золота не поспевала за быстрорастущей ме­ждународной торговлей и, следовательно, тормозила ее разви­тие; расширяющийся вывоз капитала ломал привычный меха­низм золотого стандарта. С начала XX в. до Первой мировой войны золотой стандарт существовал в форме золотослиткового стандарта, который был принят наиболее развитыми странами (США, Великобританией, Францией). Золотослитковый стандарт характеризовался:

• прекращением чеканки золотых монет;

• прекращением использования золотых монет в качестве средства обращения;

• затруднением обмена бумажных денег на золото (после Первой мировой войны (с 1914 по 1920 гг.) постепенно пре­кращается свободный обмен золота на бумажные деньги);

• такой обмен можно произвести не на золотые монеты, а на золотые слитки и только в больших объемах, и только при отношениях с другими государствами.

В самом начале Первой мировой войны золотой стандарт распался, валютные курсы стали сильно колебаться, что неми­нуемо сказалось на экономической стабильности. Попытки Ве­ликобритании восстановить довоенный золотой стандарт успе­хом Не увенчалась, ее конкурентные позиции подрывались рас­тущей экономической мощью США и Франции. Осознавая, что в се распоряжении нет достаточного количества золота, Велико­британия была вынуждена отменить конвертируемость фунта в золото. Все это происходило на фоне Великой депрессии конца 20-х гг. Середина и конец 30-х гг. были хаотичными. Пытаясь первыми выбраться из кризиса, страны стали наперегонки де­вальвировать свои валюты. Но поскольку все страны девальви­ровали свои валюты, к 1936 г. курсы оказались примерно такими же, как и в 1930 г., т. е. ни одна из стран не получила преимуще­ства. Кроме того, защищаясь от иностранной конкуренции, страны начали заниматься протекционизмом во внешней тор­говле, что привело к сокращению международной торговли поч­ти наполовину. Понимая, что безумному колебанию валютных курсив нужно положить конец, в 30-е гг. ведущие страны мира несколько раз собирались на международные конференции для согласования параметров реформы международной валютной системы, но ни одна из них не закончилась сколько-нибудь су­щественными результатами. В этот период менее развитые стра­ны (Бельгия, Дания, Скандинавские страны, Восточная Европа) переходят золотодевизный стандарт, который предполагал обмен национальной валюты не на золото, а на валюту страны с золотослитковым стандартом. То есть эти страны приравнивали свою национальную валюту к одной из валют развитых стран (для Европы — фунт стерлингов, франк) по фиксированному курсу, а уже через нее национальная валюта приравнивалась к золоту, и эта валюта напрямую на золото обмениваться не могла.

В 30-х гг. международная валютная система распалась на ряд блоков (стерлинговый, долларовый, блок франка и т. п.).

Великая депрессия 1929—1933 гг. явилась причиной глубо­чайшего кризиса золотого стандарта, а Вторая мировая война окончательно его разрушила, так как рухнули валютные системы основных стран. Укрепилась только американская.

К сведению. Россия присоединилась к системе золотого стандарта в 90-х гг. XIX в. После финансовой реформы 1892—1894 гг. в России вводятся в обращение золотые монеты, а рубль официально приравнивается к определенному золотому содержанию. С 1896 г. Россия вступает в систему золотого стан­дарта, и рубль становится конвертируемой валютой. Свободный обмен рубля на золото просуществовал до начала 1914 г., затем в несколько измененной форме вернулся во времена НЭПа в 1922 г. С 1922 по 1925 г. в обращении параллельно с обычными деньгами находился «золотой червонец». Его содержание на 50 % гарантировалось золотым запасом страны, и в определен­ной степени он являлся конвертируемой валютой.

Общие тенденции развития международных экономических отношений в послевоенный период были предопределены укре­плением США в качестве страны-лидера. В разгар Второй миро­вой войны, подорвавшей экономику большинства стран мира, возникла необходимость в разумной мировой валютной системе, а также в создании организации, которая могла бы ею управ­лять. В июле 1944 г. в американском городке Бреттон-Вудс (штат Нью-Гэмпшир) состоялась международная конференция с уча­стием 44 стран, включая СССР. На ней были определены основ­ные черты послевоенного экономического устройства. Важней­шим решением стало принятие системы завуалированного золо­того стандарта, которая оставляла за золотом роль золотых денег, однако в качестве расчетного средства принималась валю­та тех стран, которая обеспечивалась их золотым запасом. Реаль­но только США и Великобритания могли предложить свои ва­люты в качестве расчетного средства. Однако в 1947 г. в Велико­британии разразился острый кризис конвертируемости фунта стерлингов. С этого момента доллар стал выполнять функцию резервной валюты. Прочие страны котировали курсы нацио­нальных валют по отношению к доллару.

По своему характеру новая валютная система, получившая название Бреттон-Вудс кой системы, была золотодевизной системой фиксированных валютных курсов. Смысл ее заключался в том, что:

1) золото прекратило играть роль непосредственной мировой резервной валюты, а основные ее функции начинает играть доллар;

2) валюты стран-участниц приравниваются к доллару по оп­ределенному фиксированному курсу, а доллар приравнивается к золоту по фиксированному курсу (¹/₃ унции золота (31,2 г.) = = 35 долларам);

3) бумажные доллары свободно обмениваются на золото (на слитки);

4) колебание курса национальной валюты по отношению к

доллару не должен превышать ± 1 %;

5) США должны были по первому требованию обменивать доллары на золото в любых масштабах и без каких бы то ни было ограничений;

6) в случае возникновения значительных дефицитов платежных балансов, ведущих к девальвации (снижению курса) национальной валюты, в действие вступал механизм МВФ (Международного валютного фонда), предоставляющего кредиты для покрытия этих дефицитов.

К сведению. Помимо новой мировой золотовалютной систе­мы взаиморасчетов, в Бреттон-Вудсе было принято решение о создании Международного валютного фонда (МВФ) и Междуна­родного банка реконструкции и развития (МБРР). (В настоящее время Международный банк реконструкции и развития (МБРР) вместе с относящимися к нему финансовыми учреждениями принято называть Всемирным банком.) Основными задачами МВФ в первый период его деятельности являлось предотвраще­ние национальных и мировых валютных кризисов, что предпо­лагало проведение согласованной валютной политики, сводив­шейся к восстановлению режима свободной конвертируемости валют стран-участниц, осуществление жесткого контроля за вы­полнением обязательств по поддержанию паритета националь­ных валют и кредитование стран, оказавшихся в сложном фи­нансовом положении. Страны-члены предоставили МВФ право руководить достижением поставленных целей и снабдили его достаточными финансовыми ресурсами, необходимыми для ис­правления временно возникающих платежных дисбалансов.

Итак, Бреттон-Вудская валютном система (золотовалютный стандарт) — международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который был конвертируемым в золото по фиксированному курсу.

Бреттон-Вудская система устойчиво функционировала при­близительно до середины 60-х гг., после чего наметились черты кризиса золотовалютного стандарта, которые были обусловлены причинами как экономического, так и политического характера. В мировой экономике произошли изменения глобального харак­тера — кроме США формируется два новых мировых экономиче­ских центра — Западная Европа и Япония, в торговле с которы­ми у США возникают устойчивые дефициты торгового баланса. Уровень инфляции в отдельных странах стал различаться из-за разности во внутренних денежно-кредитных политиках, многие страны отказывались своевременно пересматривать валютные курсы. Вьетнамская война требовала больших расходов, поэтому бюджет США сводился с постоянным дефицитом, который США покрывали за счет эмиссии долларов. Это, в свою очередь, сти­мулировало инфляцию (1 тройская унция золота к 1970 г. возрос­ла с 35 долларов до 350 долларов), что не могло уже отражать фиксированный курс обмена доллара на золото. В марте 1968 г. главные промышленные страны разделили официальный и част­ный рынки золота, а августе 1971 г. США официально прекрати­ли конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Стремясь спасти систему фиксированных валютных курсов, в де­кабре 1971 г. членам МВФ удалось договориться о расширении пределов колебания курсов валют — 2,25 % в каждую сторону от паритета. Эта договоренность продержалась около года, но затем также была отменена. В результате в 1973 г. Бреттон-Вудская система распалась.

В 1976 г. на Ямайке в Кингстоне был положен конец Брет­тон-Вудс кой валютной системе и заключено соглашение о соз­дании новой валютной системы, получившей название Ямай­ской системы, которая действует с 1978 г. по сей день. Ее отли­чительные черты:

1. Отмена официальной цены золота. Золото становится обычным товаром, и цена на него определяется спросом и пред­ложением на товарных рынках.

2. Отмена всякого золотого обеспечения национальных ва­лют! Деньги потеряли собственную внутреннюю стоимость, так как оторвались от своей золотой основы.

3. Золото используется в расчетах только в условиях войны, переводится в виде золотых займов и для пополнения резервных денег, им компенсируется пассив платежного баланса страны в конце года.

4. Курсы всех валют определяются взаимодействием спроса и  предложения на валютных рынках.

5. Страны могут использовать любую систему валютного кур­са — фиксированного или плавающего, установленного в одно­стороннем порядке или на основе многосторонних соглашений.

6. Курсы основных международных валют являются плаваю­щими, однако возможные колебания курсов можно ограничить определенным коридором.

7. МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями за их установкой.

Созданы специальные права заимствования (СДР) как до­полнительный резервный актив в международной валютной сис­теме. СДР — выпускаемый МВФ искусственный резервный ак­тив, периодически распределяемый между странами-членами пропорционально их квотам в МВФ и который может быть ис­пользован для приобретения иностранной валюты, предоставле­ния займов и осуществления платежей. СДР представляют собой не более 3 % резервных активов мира.

Современная валютная система не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемых как на двусторонней основе пу­тем соглашения между странами, так и на многосторонней — через механизмы МВФ.